市场情况
2022年11月14日-11月18日，上证综指上涨0.32%，创业板指下跌0.65%，沪深300指数(3769.127, -32.44, -0.85%)(3769.1269, -32.44, -0.85%)上涨0.35%，科创50指数上涨0.85%，恒生指数上涨3.85%。海外市场，道琼斯指数下跌0.01%，纳斯达克指数下跌1.57%，标普500下跌0.69%。28个申万一级行业中有16个实现上涨，其中，医药生物（6.34%）、传媒（6.10%）、电子（3.76%）上涨幅度较大；采掘（-3.74%）、有色金属（-3.72%）、汽车（-3.24%）下跌幅度较大。
流动性
2022年11月14日-11月18日，陆股通北向资金净流入322.83亿元。2022年11月14日-11月18日，央行共有5笔逆回购到期，总额为330亿元；5笔逆回购，总额为4010亿元。2022年11月14日-11月18日，R007（银行间市场7天回购利率)下降2.53BP至1.8232%，SHIBOR（隔夜利率）下降34.00BP至1.3640%；期限利差下降12.08BP至0.6532%；信用利差上涨13.29BP至0.6173%。1年期国债收益率上升21.04BP至2.17%；3年期国债收益率上升11.52BP至2.48%；10年期国债收益率上升8.96BP至2.83%。
市场点评
11月15日国家统计局公布最新经济数据，10月工业增加值同比增长5%，预期5%，前值6.3%；社会消费品零售同比下降0.5%，预期1.7%，前值2.5%；1-10月固定资产投资累计同比增长5.8%，预期5.9%，前值5.9%。10月工业增加值同比增速放缓，主要受到疫情散发、出口压力和地产链条低迷的客观影响，制造业投资增速小幅回落。10月社零大幅低于市场预期，主因疫情散发冲击、价格因素走弱，除必选消费表现较为稳定，其他项目增速均大幅回落。10月固定资产投资增速小幅低于预期，房地产投资、制造业投资、广义基建投资单月同比增速分别比上月下滑5.08个、3.72个和3.60个百分点，地产投资构成较大拖累。展望后市，随防疫政策精准化调整、地产扶持政策发挥效力，产业升级依然是支撑制造业投资温和复苏的主旋律，鉴于国内需求仍在缓慢修复，四季度国内通胀压力较小，不会对后续的货币政策构成制约，11月至明年1月均是再次降准的窗口期。
2022年11月15日，央行开展8500亿元中期借贷便利（MLF）操作和1720亿元公开市场逆回购操作，利率分别为2.75%与2.0%，未发生变化。同日，中期借贷便利操作（MLF）到期1万亿元。缩量续作MLF主要是因为：一是央行11月已通过PSL（抵押补充贷款）、科技创新再贷款等结构性工具置换了部分MLF；二是MLF利率仍要高于1年期存单利率。缩量续作MLF不代表货币政策基调发生变化，央行货币金融政策更侧重于信用主体的信用修复，推动此前淤积的狭义流动性向广义流动性传导。由于央行政策重心偏向推动信用修复致使投放基础货币规模偏低、经济边际好转等因素叠加影响，资金利率逐步抬升，当前狭义流动性有所收敛，预期会在新的水平企稳，资金利率最终会向政策利率OMO(公开市场操作)利率回归。但狭义流动性边际收敛并不意味货币政策完全转向，当前距完全转向尚需一段时间，主要原因是目前需求的修复基础并不稳固，经济与金融数据边际回落，货币政策主基调仍为宽松。
从经济周期的角度看，国内经济处于疫后复苏的中期，下半年GDP增速有望实现逐季上行的趋势。四季度地产承接基建，制造业继续发力。下半年围绕全球通胀和国内经济复苏看好两条主线：
1、能源链【新能源车、光伏、风电、煤炭】：俄乌冲突和美国通胀的宏观环境下，能源问题是全球共同关注的焦点。各国关于新能源的政策有望持续超预期，新能源需求的增长与传统能源供给的约束共同抬升能源价格。
2、国内消费疫后修复链【汽车、家电、食品饮料、消费者服务、交运等】：疫后在消费方面汽车和家电的政策刺激力度相对较大，疫情管控放松后有望拉动快递、航空、旅行需求修复。除上述两条主线之外，军工成长的确定性较高，建议持续关注。
（上述市场情况、流动性中引用的相关数据和内容均来自Wind公开信息）
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