自2022年11月以来，港股的表现可谓“牛冠全球”。
截至昨日收盘，恒生指数较低点已反弹46.92%，恒生中国企业指数也已反弹48.1%，而恒生科技指数的累计涨幅更是达到了57.77%。
为什么最近港股涨的这么好？
我看了一下，市场上的观点，主要有三点：
第一，随着美联储加息步伐放缓，美元指数的持续回落，全球流动性最紧张的时刻，可能已经过去，资金开始流向以中国资产为代表的新兴市场。
因为在港股的投资者结构中，外资占比较高，如果全球流动性有所改善，这将有利于海外资金向新兴市场回流。
第二，港股估值很低。
以恒生中国企业指数为例，2022年11月1日，市盈率为6.77，市净率为0.68。这两个估值指标均处于历史低位。
恒生指数也是一样，2022年11月1日，市盈率为7.58，市净率为0.76。这两个估值指标均处于历史低位。
第三，近期，国内防疫政策放松以及稳经济、稳增长的政策的出台，提振了经济复苏的预期，同时人民币汇率出现了一轮升值趋势，提升了港股的吸引力（港股企业大多以人民币资产为主）。
总的来讲，市场上的观点是，本轮港股大涨的主要原因，是美国加息放缓、国内稳增长政策出台、疫情防控优化等。
事实，真的是这样吗？
从资金层面上看，2022年11月以后，南下资金买港股的速度是放缓的。
内资，在11月以前，即使是10月港股大跌的时候，也是大举抄底，但是11月以后，绿柱却多了起来，说明不少抄底资金提前跑了。
也就是说，内资不是推动这次推动港股上涨的主力。
而外资，根据中金公司(39.760, -0.34, -0.85%)的测算，整个2022年，都是持续流出的，即使11月之后港股大幅反弹，也还是流出的。
（来源：中金策略）内资也没买，外资也是流出的，那么谁才是推动这次港股上涨的主力呢？
中金公司，给出的答案是：空头回补（卖空资金，把之前卖空的股票买回来）才是本轮港股上涨的主要动力。
众所周知，港股是有做空机制的。
去年10月，港股跌的最狠的时候，卖空资金成交额占总成交额比例，最高达到了29.7%。也就是，每成交100元，有29.7元是在看衰港股。
目前这个指标，已从去年10月高点降到了18.35%。这说明，不少空头又把仓位买了回来。
也就是说，本轮港股上涨，跟基本面可能没有太大的关系，或是空头回补导致的。
看到这里，可能不少朋友会问，都涨了这么多，港股还能投吗？现在上车还来得及吗？
从中短期来看，港股经过2个月的连续大涨，可能会有回调压力。
但是从中长线来讲，目前港股的估值依然很便宜，同时考虑到国内稳增长政策的出台、疫情防控优化等，国内经济增长有望恢复，值得关注。
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原文链接：https://finance.sina.com.cn/money/fund/fundzmt/2023-01-19/doc-imyasptq8717209.shtml