在重磅会议召开之后的那一周里，上证指数单周涨幅为3.42%，接下来的一周也有0.37%的微弱涨幅，但进入到本周，市场风云突变，悲观和观望的情绪又有所上升，市场似乎又有一些停滞不前了。
在当前观望情绪浓厚，两市成交低迷的现下，叠加A股市场整体处于低位，或许是一个不错的关注节点，我们应该保持一定的信心。
复盘历史中的反转行情，业绩困境反转与市场表现反转存在着较强的相关性，在业绩触底反弹过程中往往伴随着行情的反转，从而带来业绩反转股的投资机会，把握企业业绩预期改善的拐点有助于提升反转投资胜率。从宏观角度来看，历次底部反转的市场特征多表现为企业盈利下行触底、流动性改善、社融同比拐点上行、利率和估值处于较低水平等。
从宏观经济层面出发，我们可以看到出现了一些边际转暖的迹象。7 月制造业 PMI 49.3，环比 6 月上行 0.3，自 5 月触底以来，连续第 2 个月环比改善。从 6 月的金融数据来看，结构上企业和居民端投放都较为不错，总量上虽然并不亮眼，但是考虑到去年的基数也相对较高，所以社融信贷表现整体还可以。
海外层面，美国的经济依旧表现为通胀压力逐步缓解，但是就业市场表现仍强，这也使得联储结束加息的时间一拖再拖，但我们认为大方向上依旧是年内结束加息，全球流动性拐点终将到来。流动性层面，国内市场流动性始终保持较为充裕的水平，我们认为只要当前流动性保持充裕，则市场不具备大的系统性风险，目前仅是需要上市公司整体业绩抬升，作为股指反弹的催化剂。
市场在之前的二季度对于宏观经济的定价可能已经到了一个过于悲观的程度，虽然经济动能放缓较为明显，但是 2 季度本身也是宏观经济的淡季，季节性上 3 季度经济也有望边际转暖，同时我们观察到库存周期也有见底边际回升的迹象，所以宏观经济自身的恢复动能在下半年有望改善，短期难以证伪。
同时 7 月底的重磅会议定调是明确的，我们预计在后续以地产和活跃资本市场为主的稳增长刺激政策将不断出台，这会对经济和市场风险偏好起到提振作用。
因此我们对市场中短期保持相对乐观的态度，这期间或是会出现悲观预期修复的行情。尽管在7 月以来市场已经有所表现，但是考虑到当前市场的估值水平和政策未来落地的强烈预期，我们仍然相信市场在未来有所表现，仍会出现甜蜜的糖果。
风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓 或未来投向保证。观点具有时效性
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