本周，三大指数全线回调。上证指数跌0.87%；深证成指跌2%，创业板指跌2.8%，均录得周线五连阴。本周成交量与上周基本持平，日均5400亿，护盘资金参与频次有所降低，但市场对此举措已经“麻木”。本周上市公司中报继续密集发布，从市场反馈来看，无论是否超预期，股价表现大多不太理想，符合资金风险偏好低到极致的状态。此外，国产3A游戏大作《黑神话：悟空》8月20日全球发售至今已售出840万份，中国文化的出海迈出了坚实一步。板块方面，银行、保险再度领涨市场，家电、贵金属、电信、工程机械、公路等高股息板块重新占领红榜榜单；个护、医疗、TMT、地产、汽车等板块领跌。展望后市，建议继续关注成交量水平，理论的极限地量可能在4000亿甚至更低。我们认为当前A股情绪已处于极度悲观状态，估值也合理偏低。但估值低和情绪悲观都不是判断趋势的指标，只能说当前位置已经处于底部区间，可以按计划加仓。
消费板块
本周食品饮料指数下跌3.38%，白酒指数下跌4.10%。本周上市公司2024年上半年业绩开始密集披露，总体来看，食品饮料板块受需求影响较大。除少数酒企表现较优，白酒企业终端动销差、渠道库存高、业绩压力大的境况仍在延续，次高端酒企尤甚。大众品板块，多数企业营收增长乏力，销售量不增反降，虽然依靠原材料成本下行以及压降期间费用率，部分企业净利润表现优于收入，但是仍难获得资本市场认可，股价随业绩公布应声下跌。目前，部分酒企已经出台了双节相关促销策略，并且开始中秋前的回款，将持续关注批价和动销状况，但在没有大规模刺激性政策的情况下，市场对下半年的终端需求仍普遍较为悲观。当前，消费板块估值水平整体处于中长期中枢偏低位置，部分优质公司的“自由现金流折现值/市值”处于历史较高水平，建议大家关注白酒、啤酒、白电、男装、化妆品、医美、运动服饰等板块的投资机会。
医药板块
本周，医药板块有较大幅度的下跌。周内，医保局公开问询某上市公司医疗耗材定价事件引发市场担忧，行业投资情绪较悲观，各板块表现承压。周内行业多个公司披露上半年业绩，不少优质公司在业绩上有持续优异的表现，好公司值得长期关注。展望后市，从业绩角度看，下半年行业受基数效应、政策的负面影响减弱，表现可能优于上半年。目前，医药板块估值相对较低，我们对行业中长期发展保持乐观，建议加强对医药板块的关注。
科技板块
本周科技板块整体下跌。8月20日游戏科学的3A大作《黑神话：悟空》正式上线，迅速引发热潮，当日销量已超过450万份，总销售额超过15亿元。该游戏的成功让市场再次关注到了单机3A游戏这一小众赛道，与游戏科学有业务合作，股权投资等关系的上市公司股价上涨较多。但相关公司多偏概念，《黑神话：悟空》不会给公司带来实质收入，本轮上涨为主题投资。此前传出英伟达B系列芯片延迟消息，美股与A股公司股价均经过一轮回调。目前美股公司股价已有较好的修复，而A股公司仍处于底部。随着消息逐渐被市场消化，看好A股光模块，PCB，铜缆等相关公司的股价修复机会。展望后市，建议关注下游需求恢复，业绩确定性高，估值合理的公司，加大布局力度。
石油石化板块
本周石油石化板块下跌1.47%，国外投行等机构发布报告下调需求，石油价格走弱预期抬头，石油开采/油服工程-2.10%/-3.51%，其中中国石油(8.930, 0.03, 0.34%)/中国海油(27.930, 0.05, 0.18%)分别-0.89%/-3.89%，中国石化(6.820, 0.08, 1.19%)+2.10%。基础化工板块下跌2.43%，农药/化学原料/化学纤维/塑料/橡胶子板块分别-3.14%/-2.49%/-2.37%/-3.63%/-2.63%。需求侧大部分化工品价格价差走势保持弱势，供给侧无较大变化。行业半年度业绩持续发布，除上游资源企业外，部分出海领先、国产化领先的相关子行业快速增长，部分有成本优势的化工龙头业绩优秀。后市前景有待继续观察，以抓结构性机会为主。建议关注高景气和高股息的上游油气煤资源、具有高护城河和高成长性的龙头、结构性回暖的细分行业机会和国产化领先的新材料企业。
机械板块
本周，机械指数整体下降2.7%，工程机械指数/运输设备指数/金属制品指数/通用设备指数/仪器仪表指数/专用机械指数分别+1.09%/+0.01%/-2.27%/-2.33%/-3.49%/-3.98%/-5.08%。本周军工指数下降3.26%，航空军工指数/航天军工指数/兵器兵装指数分别下降2.33%/4.45%/4.51%。内需方面，目前投资者更加关注不考虑增量市场，国内存量市场更新换代带来的潜在投资机会，比如工程机械、轨交装备，外需方面，北美敞口较多的出口链公司由于关税的不确定性估值承压。展望未来，建议关注业绩确定性相对较强，相关行业数据较好跟踪，估值较为便宜的相关公司。
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